持牌机构违规频发 盈利模式存在痛点 证券投资咨询行业转型出路何在ng体育.ccm？

　　无证股票推荐，未充分披露投资风险，虚假宣传……近年来，证券投资咨询行业不断暴露出各种问题。在行业竞争日益激烈的趋势下，如何在正规经营的前提下找到稳定的盈利模式已成为困扰行业的一大难题。

　　据《上海证券报》记者统计，截至目前，中国证监会已公布证券投资咨询机构79家。自2009年以来，已有14家证券投资咨询公司被取消或失去许可证，包括福建天信、上海新兰德等一些老证券投资咨询公司。

　　今年6月9日，中国证监会更新了暂停新客户行政监管措施的证券投资咨询机构名单。截至2023年3月，北京首证、大连华讯、公众投资顾问、上海证券之星等15家持牌机构已列入名单。这些投资咨询机构的违规行为非常相似，主要集中在未取得证券投资咨询资格、误导性营销宣传等方面。监管措施从“责令纠正”到“暂停新客户三个月至一年”。

　　1992年，以深圳新兰德证券投资咨询公司的成立为标志，中国证券投资咨询行业正式起步，至今已存续30多年。早年，证券投资咨询机构在传播证券投资理念和投资者教育方面发挥了重要作用。但现在，证券投资咨询机构已不复存在，“路子野”、服务不规范已成为外界对该行业的印象。

　　“一些咨询公司合规机制不完善，追求短期利益的倾向明显。咨询公司也受到当前行业竞争格局的客观影响。在当今各类财富机构的共同竞争模式下，一些投资咨询公司没有找到自己的定位，在产品端供应、渠道端接触、客户端积累等方面存在一定的劣势，进一步导致其采取一些不正当手段。华安证券相关人士表示。

　　证券投资咨询行业频繁混乱的原因有很多，包括研究业务发展困难、投资者教育市场布局不足、非法证券投资咨询影响行业健康发展等。

　　另一方面，人才培养不足也导致“无证上岗”类违规频发。从证券投资咨询机构人员来看，员工总数约为18331人，其中投资顾问人数仅为2150人，仅占11.73%。“很多咨询机构都采用了‘大海捞针’营销策略面临着大量的潜在客户，而具有投资资格的员工相对较少，导致营销人员也兼任投资工作。一位投资咨询公司的人士说。ng体育.ccm

　　上海新古律师事务所律师王怀涛表示，随着互联网的发展，各种股票交易平台也引入了投资咨询业务，加上非法证券咨询机构的泛滥，激烈的竞争不可避免地导致行业“坏钱驱逐好钱”。在利益的驱使下，一些公司的员工没有得到严格的管理，导致一些正规的持牌机构也走上了非法经营甚至涉嫌欺诈的不归路。

　　记者通过调查了解到，证券投资咨询公司目前的经营模式主要是股票推荐、教学课程、智能工具推荐等，按年费、月费等方式收取一次性高成本。以新兰德为例，其产品包括信息类、组合类，通过网页、App进行营销和服务。收费以固定收费为主，服务包括专员一对一服务，产品主要负责的投资顾问在网页上直接服务，App推送服务信息。在这种运营模式下，这些机构更倾向于快速实现业务，更关注客户投资体验、持有周期、客户保留等经纪投资机构的指标。

　　目前，大多数第三方投资咨询公司都是以获得更多的销售佣金为驱动力开展业务的，因此往往通过保证收入、夸大宣传等方式吸引客户，行业整体风险控制体系仍不完善。

　　据湘财证券相关人士介绍，证券投资咨询行业新业务收入占总收入的6.37%，而传统业务投资咨询收入占93.63%，主要是单一牌照造成的。目前，79家证券投资咨询机构中，有19家注册为私募股权基金经理，9家取得基金销售业务资格，7家具有发布研究报告业务资格。大多数咨询机构仍将主要资源集中在证券投资咨询业务上。同一轨道的竞争对手太多，容易产生突破合规要求的行业“内卷”。

　　此外，独立经营的证券投资咨询公司多为民营机构，规模小，专业能力弱，公司可开展的业务类型相对单一。虽然许多证券投资咨询机构目前都在探索金融顾问、基金销售、私募股权基金管理等创新业务，但新业务在整体收入中的比例仍然较低。

　　业内人士认为，与第三方投资咨询机构相比，证券公司和基金公司在资源禀赋方面具有较大优势。例如，证券公司和基金公司涵盖了更多的业务许可证，可以覆盖客户投资账户的整个周期，从投资前到投资中再到投资后，提供全方位的资产配置服务，而不仅仅是投资建议，第三方投资咨询机构也无法完成类似的覆盖。

　　目前，在合规的前提下，投资咨询的商业模式如何盈利仍是整个行业的痛点。一方面，如果为个人服务，投资者尚未形成支付投资咨询服务的习惯；另一方面，如果服务于机构，这些公司的研究能力明显弱于一些大型证券公司。

　　记者从一家转型中的投资咨询公司了解到，该公司的主要业务是通过互联网平台销售课程和现场奖励，同时使用基金许可证作为产品，同时使用投资咨询许可证向客户推荐产品。但据公司负责人介绍，其盈利能力并不乐观。牌照费用超过1亿元，日人工、场地等费用超过80万元，短期内难以实现盈利ng体育官网下载。大多数投资咨询公司都不愿走这条路。

　　在严格的监管形势下，一些投资咨询公司直接关闭了分公司，更多的公司停止了业务，开始整顿，寻求转型的出路。据华东某证券投资咨询机构业务负责人介绍，他们未来的转型方向是走投资者教育之路，通过加强投资者对金融市场基础知识的理解，培养投资者的理性投资理念。

　　欧美资本市场相对成熟，第三方证券投资咨询机构历史悠久，可借鉴其优秀经验。基于此，广发证券相关人士提出两点建议：一是利润模式需要更加多样化，不仅要收取咨询费，还要提供客户资产管理服务收取管理费，提供财务规划等增值服务收取相应费用；二是形成差异化优势，业务和服务客户群体要专业化，业务要有专注于财务规划、证券交易或投资组合管理的机构，在客户群体方面，要有专注于大众客户、大众富裕客户或高净值客户的机构。

　　“第三方投资咨询机构在拓展新业态方面走在市场前列。

　　“第三方投资咨询机构在拓展新兴业态方面处于市场前列。虽然业务范围相对单一，但我们可以勇于尝试单一业务的市场拓展。民生证券相关人士表示，以投资顾问收费产品为例，第三方投资咨询机构在知识支付方面进行了大量探索，扩大了投资咨询业务的市场规模，可供从事互联网投资咨询业务的证券公司借鉴。但相关行为的规范仍有待完善。

　　华安证券认为，相对而言，证券公司和基金投资业务一般属于“大而全”的标准化产品或服务。虽然有一些个性化的场景和服务，但它们往往依赖于总部或区域中心的集中分布。投资咨询公司作为一个相对“小而精细”的服务主体，有许多差异化竞争的机会和机会，可以与证券公司和基金投资顾问形成资本市场的互补优势ng体育下载。　　此外，一些接受采访的业内人士认为，第三方投资咨询机构也可以利用证券、基金等机构的平台实力，在特色产品上进行指定的合作。湘财证券相关人士表示，一方面，投资咨询机构可以积极申请基金销售、私募股权基金管理许可证，扩大业务范围；另一方面，可以探索与中小型证券公司的合作，提供第三方投资咨询服务、资产配置等综合金融服务模式。近年来，湘财证券深化金融科技合作，促进优势整合互补，与益盟股份、大智慧、恒生电子等进行了深入合作。